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Lighter 與 Hyperliquid 的合規優勢、人脈資本、代幣經濟與風險分析報告
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date: 2026-05-31T09:47:31+09:00
description: Lighter 與 Hyperliquid 的合規優勢、人脈資本、代幣經濟與風險分析報告執行摘要以「傳統監管合規可接軌性」來看，Lighter 目前較具優勢；以「鏈上透明度、利益對齊與社群中立性」來看，Hyperliquid 則更強。Lighter 的可比優勢在於：營運主體公開可辨識，官方條款明示公司為 Elliot Technologies, Inc.，適用佛州法；官網直接列出 Founders Fund、Ribbit、Haun Ventures、Robinhood、Coinbase 等背書/支持品牌；安全披露面也較完整，官方文件列出多份 Nethermind、Block、Desert 等審計報告。這些特徵讓它更接近可被機構理解、可逐步申請牌照、可與中心化分銷夥伴對接的「公司化 DeFi 基礎設施」路徑。citeturn2view0turn14view4turn53view0turn44view1Hyperliquid 的優勢則不在傳統牌照路線，而在機制設計上的透明與中立敘事。官方基金會首頁直接主張「No investors. No paid market makers. No fees to any company」，而 HYPE 的官方分配也確實沒有 VC 配售欄位；費用在官方 docs 中被明示為導向社群（HLP、assistance fund、deployers），其中 assistance fund 會將交易費自動轉為 HYPE，且該部分 HYPE 會燒毀。這讓 Hyperliquid 在「沒有外部股東拋壓、沒有私募折扣、代幣價值直接綁定鏈上活動」這個維度，具備顯著的結構性優勢。citeturn28search1turn35view0turn39search2若把焦點放回嚴格法律合規，兩者都仍處於高風險帶。Hyperliquid 的第三方 ETF 招股書明確寫到：其網路及其上 dApp 一般不做 KYC/AML，而且該介面僅以「Restricted Persons」條款限制美國、安大略與受制裁對象；這種「前端限流、底層 permissionless」的模式，在美國商品/證券/制裁規則脈絡下風險仍高。Lighter 則較保守，條款顯示更廣泛的 restricted jurisdictions 清單，且近期二級消息稱其正推進鏈上衍生品牌照申請；但在本文檢索到的官方資料裡，仍未見其已取得主要司法區衍生品牌照的公開證據。citeturn33search0turn35view0turn52search4turn2view0在人脈與資本運營上，Lighter 的路徑更像「頂級美元 VC + 華爾街/科技創業者網絡」。Fortune 報導稱其於 2025 年 11 月完成 6,800 萬美元融資、估值約 15 億美元，領投方為 Founders Fund 與 Ribbit，參投者包括 Haun Ventures 與 Robinhood；同文也指出 2024 年曾有由 Haun Ventures 與 Craft Ventures 領投、Dragonfly 與 Robot Ventures 參與的前輪。其創辦人 Vladimir Novakovski 的背景涵蓋 Citadel、Quora、Addepar 與 Lunchclub。這種履歷與資本結構，對於法務、機構 BD、未來牌照與分銷合作都相對有利。citeturn44view1turn17search13turn15search0Hyperliquid 則是另一種極端：零 VC、極小團隊、自融成長。Fortune、Forbes 與 Financial Times 的資料都指出，Hyperliquid 由 Jeff Yan 與化名合夥人 iliensinc 共同創立，團隊僅約 11–12 人，且 Jeff Yan 具 Harvard 與 Hudson River Trading 背景。這種人脈不一定比 Lighter「弱」，但它更偏向量化交易、做市與技術產品化的人脈，而非傳統合規與華爾街法人拓展網。citeturn35view0turn45search0turn46search0turn46news27turn46search10在代幣經濟方面，Hyperliquid 的設計明顯優於 Lighter。HYPE 總量 10 億，其中 31% genesis distribution、38.888% future emissions/community rewards、23.8% core contributors、6% foundation，沒有 VC 欄位；而 LIT 總量同樣為 10 億，但分配為 25% airdrop、…

XRP的护城河终极解析：为何银行选XRP而非USDT或XLM？
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date: 2025-10-22T23:36:19+09:00
description: 在加密支付赛道，XRP以实际银行采用和监管护城河独领风骚。面对Stellar (XLM)、Hedera (HBAR)、Algorand (ALGO)、Plasma (XPL)、Solana (SOL)，以及稳定币如USDT/USDC，XRP为何成为银行首选？本文基于2025年10月数据，拆解XRP的六大护城河，并独家解答：银行为何弃用USDT/USDC，执着于XRP？核心竞争对比维度XRPXLMHBARALGOXPL (Plasma)SOLUSDT/USDC实际银行采用70+国家，SBI、Santander、PNC少数（IBM World Wire失败）少数企业几乎无新兴，无银行支付应用少无银行客户日交易量$10亿+（ODL）<$1亿无无新兴支付占比小零售/DeFi主导监管状态SEC胜诉，非证券清晰企业链清晰新兴监管压力USDT争议，USDC较合规TPS/费用1500 TPS，$0.00021000 TPS，$0.0000110K TPS，$0.00016000 TPS，$0.0011000 TPS，零USDT费65K TPS，$0.000253-15秒，$0.001-$5市值排名Top 5 (~$1400亿)#30 (~$80亿)#25 (~$50亿)#50 (~$20亿)#80 (~$75亿)#5 (~$900亿)稳定币 (~$2200亿)机构背书Ripple Labs +银行联盟Stellar基金会SwirldsAlgorand基金会Tether+FoundersSolana基金会Tether/CircleXRP的六大护城河1. 实际采用：银行网络无可匹敌数据：RippleNet连接300+金融机构，覆盖70+国家，On-Demand Liquidity (ODL)日均交易量超10亿美元，2025年Q2总交易量1.3万亿美元。 优势：全球银行客户：日本SBI Remit、西班牙Santander、美国PNC等在生产环境使用XRP，处理跨境汇款和企业支付。例如，SBI用XRP桥接日元-菲律宾比索，成本降50%，时间从2天缩至5秒。网络效应：银行深度整合RippleNet，迁移成本极高。 竞品对比：XLM的IBM World Wire失败，XPL无银行客户，USDT/USDC局限于零售/DeFi。2. 监管清晰：政策红利的赢家数据：2023年SEC诉讼确认XRP非证券（二级市场），2025年ETF申请获批预期高，Ripple在55+国家持支付牌照。 优势：美国突破：XRP是支付赛道唯一明确非证券的代币，吸引机构资金。全球合规：日本、新加坡等地牌照，内置KYC/AML，降低银行合规成本。2025动态：Ripple CEO与特朗普会面，政策友好提振信心。 竞品对比：XLM无牌照优势，XPL监管未成熟，USDT历史合规争议（2021年储备金问题）让银行望而却步。3. 先发优势：13年沉淀铸就壁垒数据：2012年上线，领先竞品5-10年，开发者社区支持Hooks（智能合约），DeFi TVL增长200%。 优势：生态粘性：银行投入数年整合RippleNet，切换成本高。扩展性：2025年1亿美元企业金库计划，加速资产代币化（房地产、债券）。 竞品对比：XPL（2025年上线）生态年轻，USDT/USDC无银行级支付网络。4. 技术护城河：稳定高效的企业选择数据：XRPL支持1500 TPS，3-5秒确认，费用$0.0002，碳足迹仅BTC的0.0001%。 优势：稳定性：13年零宕机，优于Solana（多次宕机）。银行优化：专为高频支付设计，2025年新增AMM和RLUSD稳定币支持。 竞品对比：Solana高TPS但稳定性差，XPL的1000 TPS稍逊，USDT/USDC在以太坊上费用高（$1-5）。5. 代币经济：轻微通缩增强价值数据：总量1000亿，流通453亿，每笔交易销毁0.00001 XRP（2025年销毁5000万+），托管释放透明。 优势：通缩机制：交易费销毁减少供应，长期提升稀缺性。可预测性：每月10亿枚释放，市场吸收能力强。 竞品对比：XLM无明显通缩，XPL通胀模型需燃烧抵消，USDT/USDC无通缩机制。6. 品牌与社区：双轮驱动数据：X平台XRP话题日活跃百万+，Ripple品牌获300+机构背书。 优势：XRP Army：全球社区忠诚度高，散户支持强劲。机构信任：Ripple是银行首选区块链支付品牌。 竞品对比：XLM/HBAR社区小，XPL依赖韩国，USDT/USDC零售导向，缺乏银行信任。银行为何弃用USDT/USDC，执着于XRP？银行跨境支付需秒级结算、低成本、合规性和资本效率，XRP通过RippleNet和ODL完美匹配，而USDT/USDC受限严重：1. 区块链性能：银行级 vs 零售级XR…

XRP的护城河分析：为何在支付赛道独领风骚？
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date: 2025-10-22T23:35:38+09:00
description: 在加密货币支付赛道，XRP凭借其独特优势稳坐头把交椅。面对Stellar (XLM)、Hedera (HBAR)、Algorand (ALGO)、Plasma (XPL)和Solana (SOL)等竞品，XRP通过实际采用、监管清晰度和技术优越性构建了难以撼动的护城河。本文基于2025年10月数据，深入剖析XRP的竞争优势，揭示其为何成为银行和金融机构的首选支付解决方案。核心竞争对比以下是XRP与主要竞争对手的对比，聚焦支付领域的关键指标：维度XRPXLMHBARALGOXPL (Plasma)SOL实际银行采用70+国家，SBI、Santander、PNC少数（如IBM World Wire）少数企业几乎无新兴，无银行支付应用少ODL日交易量$10亿+<$1亿无无新兴支付占比小监管状态SEC胜诉，非证券清晰企业链清晰新兴监管压力TPS/费用1500 TPS，$0.00021000 TPS，$0.0000110K TPS，$0.00016000 TPS，$0.0011000 TPS，零USDT费65K TPS，$0.00025市值排名Top 5 (~$1400亿)#30 (~$80亿)#25 (~$50亿)#50 (~$20亿)#80 (~$75亿)#5 (~$900亿)机构背书Ripple Labs +银行联盟Stellar基金会SwirldsAlgorand基金会Tether+FoundersSolana基金会XRP的六大护城河1. 实际采用：银行网络无可匹敌数据：RippleNet连接300+金融机构，覆盖70+国家，On-Demand Liquidity (ODL)日均交易量超10亿美元，2025年Q2总交易量达1.3万亿美元。 优势：全球银行客户：日本SBI Remit、西班牙Santander、美国PNC等已将XRP用于生产环境，处理跨境汇款和企业支付。例如，SBI通过XRP桥接日元-菲律宾比索，成本降低50%，时间从2天缩短至5秒。网络效应：银行深度集成RippleNet，迁移成本极高，锁定生态。 竞品对比：XLM的IBM World Wire项目失败，实际银行采用近零。XPL（Plasma）虽提供USDT零费转账，但无银行客户，生态尚在起步。2. 监管清晰：政策红利的赢家数据：2023年SEC诉讼确认XRP非证券（二级市场），2025年ETF申请获批预期高涨，Ripple在55+国家持有支付牌照。 优势：美国市场突破：XRP是支付赛道唯一获得明确非证券地位的代币，吸引机构资金。全球合规：在日本、新加坡等地获得牌照，内置KYC/AML支持，降低银行合规成本。2025年动态：Ripple CEO与特朗普会面，政策友好推动市场信心。 竞品对比：XLM虽合规但无牌照优势，HBAR企业定位模糊，XPL监管尚未成熟。3. 先发优势：13年沉淀铸就壁垒数据：XRP自2012年上线，领先竞品5-10年，开发者社区支持Hooks（智能合约），DeFi TVL增长200%。 优势：生态粘性：银行已投入数年整合RippleNet，切换成本高。开发者锁定：XRPL支持智能合约、NFT和资产代币化，2025年1亿美元企业金库计划加速真实资产上链。 竞品对比：XPL（2025年上线）生态年轻，XLM和ALGO开发者活跃度远低于XRP。4. 技术护城河：稳定高效的企业级选择数据：XRPL支持1500 TPS，3-5秒确认，费用$0.0002，碳足迹仅BTC的0.0001%。 优势：稳定性：13年零宕机，优于Solana（多次宕机）。银行优化：专为高频、低成本支付设计，2025年新增AMM和RLUSD稳定币支持。 竞品对比：Solana高TPS（65K）但稳定性不足，XPL的1000 TPS稍逊，USDT零费仅限简单转账。5. 代币经济：轻微通缩增强价值数据：XRP总量1000亿，流通453亿，每笔交易销毁0.00001 XRP（2025年已销毁5000万+），托管释放透明。 优势：通缩机制：交易费销毁减少供应，长期提升稀缺性。可预测性：每月10亿枚释放，市场吸收能力强。 竞品对比：XLM费用低但无明显通缩，XPL通胀模型（5%年化）需靠燃烧抵消。6. 品牌与社区：双轮驱动数据：X平台XRP话题日活跃百万+，Ripple品牌获300+机构背书。 优势：XRP Army：全球社区忠诚度高，散户支持强劲。机构信任：Ripple是银行首选的区块链支付品牌。 竞品对比：XLM/HBAR社区较小，XPL依赖韩国市场，SOL社区虽强但支付定位弱。竞争者突围可能性竞争者突围路径成功概率主要障碍XLM低成本支付10%无银行采用，资源不足XPLUSDT零费30%无银行客户，解锁压力HBAR企业联盟20%支付定位模糊SOL高性能支付25%稳定性问题，定位分散风险…

A16z(最新报告)2024年加密货币状况报告：关于摇摆州、稳定币、AI、建设者活力等的新数据
type: item
date: 2024-10-18T15:31:00+09:00
description: 当我们两年前发布第一份年度加密货币状况报告A16z(最新报告)2024年加密货币状况报告：关于摇摆州、稳定币、AI、建设者活力等的新数据时，世界看起来很不一样。加密货币并不是政策制定者议程上的重点。比特币和以太币交易所交易产品（ETP）尚未获得SEC批准。以太坊还没有转换到能源最小化的权益证明机制。旨在提高容量和降低交易成本的二层（L2）网络基本处于不活跃状态 - 而在这些网络上进行的交易成本比现在高得多。时代已经改变，正如我们新发布的2024年加密货币状况报告所清楚表明的那样。我们的报告涵盖了加密货币作为热门政策话题的崛起、区块链网络的许多最新技术改进，以及加密货币建设者和用户的最新趋势。该报告还：深入探讨了稳定币等关键应用的出现 - 加密货币的"杀手级应用"之一；探索了加密货币与其他关键技术趋势如AI、社交网络和游戏的交叉点；分享了美国大选前摇摆州对加密货币兴趣水平的新数据，等等。2024年加密货币状况报告还揭示了加密货币活动达到了历史新高。它分析了区块链基础设施如何成熟 - 特别是在最近的扩展升级大幅降低了链上交易成本，同时以太坊L2和其他高吞吐量区块链的崛起。现在来看我们2024年加密货币状况报告的发现。7个关键要点加密货币活动和使用达到历史新高加密货币已成为美国大选前的一个关键政治问题稳定币已找到产品市场契合点基础设施改进增加了容量并大幅降低了交易成本DeFi仍然受欢迎 - 而且正在增长加密货币可能解决AI最紧迫的一些挑战更可扩展的基础设施已经解锁了新的链上应用1. 加密货币活动和使用达到历史新高月活跃加密货币地址数量从未如此之多。9月份，2.2亿个地址至少与区块链交互一次，这个数字自2023年底以来增加了两倍多。（作为一个指标，活跃地址比其他措施更容易被操纵。更多关于这一点的讨论请参见这里。）活动的爆炸性增长主要归功于Solana，它占了约1亿个活跃地址。其次是NEAR（3100万个活跃地址）、Coinbase流行的L2网络Base（2200万）、Tron（1400万）和比特币（1100万）。在以太坊虚拟机（EVM）链中，Base之后最活跃的是币安的BNB链（1000万），然后是以太坊（600万）。（注：EVM链通过公钥去重以计算2.2亿的总数。）这些趋势也反映在我们的建设者活力仪表板中。在建设者兴趣总份额变化最大的区块链是Solana。具体来说，告诉我们他们正在或有兴趣在Solana上构建的创始人总份额从去年的5.1%增长到今年的11.2%。Base出现了第二大跳跃，其总份额从去年的7.8%增长到10.7%，其次是比特币，从去年的2.6%增长到今年的4.2%。从绝对值来看，以太坊仍然吸引了20.8%的最大建设者兴趣总份额，其次是Solana和Base。之后是Polygon（7.9%）、Optimism（6.7%）、Arbitrum（6.2%）、Avalanche（4.2%）、比特币（4.2%）等。与此同时，月度移动加密钱包用户数量在2024年6月达到了2900万的历史新高。虽然美国占月度移动钱包用户的最大份额为12%，但随着加密货币在全球范围内的采用增长以及更多项目通过地理围栏排除美国以寻求监管合规，其在移动钱包用户总基数中的份额在近年来有所下降。加密货币的足迹继续在国外扩大。在美国之后，移动钱包用户份额最大的国家包括尼日利亚（该国寻求通过监管孵化计划等提供监管清晰度，并在账单支付和零售购买等消费者用途方面看到显著增长）、印度（拥有蓬勃发展的人口和移动电话普及率）和阿根廷（在货币贬值的背景下，许多居民涌向加密货币 - 特别是稳定币）。虽然很容易测量活跃地址和月度移动钱包用户，但要测量实际活跃加密货币用户的数量要棘手得多。然而，使用多种方法论方法的组合，我们估计全球每月活跃加密货币用户为3000万到6000万，这个比例仅占Crypto.com在2024年6月估计的6.17亿全球加密货币所有者总数的5-10%。（有关我们估算方法的更多信息，请参见这里。）这种差异凸显了吸引 - 和重新吸引 - 被动加密货币持有者的巨大机会。随着主要基础设施改进使全新、引人注目的应用和消费者体验成为可能，更多休眠的加密货币持有者可能成为活跃的链上用户。2. 加密货币已成为美国大选前的一个关键政治问题加密货币在这个选举周期已经进入了全国性讨论。因此，我们测量了摇摆州对加密货币的相对兴趣水平。预计将成为11月最激烈竞争之一的两个战场州 - 宾夕法尼亚州和威斯康星州 - 自2020年上次选举以来，加密货币搜索兴趣跃升幅度分别排名第四和第五，以Google趋势总搜索量的比例衡量。密歇根州的加密货币搜索兴趣跃升幅度排名第八，而佐治亚州保持不变。与此同时，亚利桑那州和内华达州自2020年以来的兴趣出现适度下降。今年可能提高人们对加密货币兴趣的一个因…

什么是dYdX？全面概述
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date: 2024-10-18T05:03:00+09:00
description: 什么是dYdX？全面概述英文原作者:@imperator_co中文翻译: @hangzaidYdX是一个建立在其自身基于Cosmos的区块链上的去中心化永续期货交易所，提供高速加密衍生品交易，实现完全去中心化dYdX是一个去中心化永续期货交易所。在这个dYdX介绍中，我们将探讨dYdX自成立以来如何发展，以及它如何继续为整个加密行业提供最佳的去中心化永续期货交易解决方案之一。像DYDX质押这样的关键方面有助于保护支撑去中心化交易所的dYdX链，同时为验证者和质押者提供质押奖励。这种模式实现了交易所的经济安全性和功能性，同时由强大的去中心化基础设施支持。什么是dYdX？dYdX是一个去中心化永续期货交易所，允许交易者通过一种称为永续期货合约的衍生品产品来推测加密资产价格的变动。dYdX链是一个开源的独立区块链，其协议代码由dYdX Trading, Inc.编写，所有基础设施和服务以完全去中心化的方式运行。dYdX链的技术分析要准确理解为什么dYdX能够成为并保持去中心化永续交易所领域的重要参与者，必须了解dYdX链的技术细节以及它如何与竞争对手区分开来。与Imperator.co一起质押dYdX！最大化您的DYDX质押奖励：赚取更多，立即开始。开始赚取更多基于Cosmos的区块链架构dYdX交易所运行在其自己完全去中心化和主权的基于Cosmos的区块链之上，称为dYdX链。dYdX链是能够为DEX提供完全去中心化交易所架构的底层区块链。dYdX链是使用Cosmos SDK构建的，并使用CometBFT（前身为Tendermint）作为其共识机制。因此，它继承了与其他基于Cosmos的链（如Osmosis、Injective区块链和Sei）类似的基础设施，同时通过Cosmos的跨链通信协议（IBC）获得了互操作性能力。dYdX链也是一个权益证明（PoS）链，依赖其原生代币DYDX来保证经济安全。dYdX的大多数关键技术特性来自于交易所现在完全存在于独立的第一层Cosmos基础区块链上这一事实。dYdX链的扩展能力使用Cosmos SDK构建的dYdX链显著升级了dYdX的整体架构。使用基于Cosmos的链不仅允许dYdX指数级地增加其可以在链上执行的每秒交易数量，还使dYdX摆脱了对外部区块链和系统的依赖，同时提供了对区块链本身如何工作的完全定制能力。与之前版本的dYdX（也称为StarkEx上的dYdX v3）相比，后者每秒只能处理约十笔交易和一千次订单下单/取消，dYdX链能够每秒处理多达两千笔交易。这为dYdX链提供了更具可扩展性的基础，同时也允许部分链上和部分链下的交易系统。dYdX链的链上和链下特性允许可扩展的部分链上和部分链下交易系统的一个关键组成部分是团队构建基于Cosmos的区块链能够指定其验证者和节点执行何种类型的工作。在dYdX链的情况下，验证者执行其他权益证明区块链中传统的任务，如验证交易和生成新区块，但他们还参与处理和执行交易订单。这些特性，包括链上和链下订单簿和匹配引擎以及自定义验证者任务，都是基于Cosmos链的关键特性，也是dYdX链能够与之前建立在以太坊L2上的版本相比显著提高其每秒交易处理能力的根本原因。dYdX链具有交易所的链上和链下组件，以能够提供去中心化产品，同时也能够舒适地执行交易量。链下：去中心化订单簿dYdX维护一个链下订单簿，由其验证者节点管理，每个节点都维护一个链下内存订单簿来存储提议的交易订单。当交易者发起订单时，订单会被路由到随机选择的验证者节点，然后验证者将订单"传播"给其他验证者和全节点。这样做是为了让其他验证者和节点可以用新订单更新自己的内存订单簿。这种链下管理和存储初始订单的过程防止了过多数据占用内存和区块链上宝贵的执行空间。它还允许dYdX的用户提交和取消订单而无需支付任何费用，直到订单实际成交，因为交易的提交是在链下完成的。链上：去中心化匹配引擎链上过程发生在用户下单并且订单已经到达由验证者节点管理的链下订单簿之后。当订单在订单簿中时，验证者节点实时相互通信，以找到匹配的买卖订单来执行交易的双方。当找到两个订单之间的匹配时，被选中的验证者将匹配的交易添加到dYdX链上的下一个提议区块中。然后提议的区块经过共识过程，需要三分之二的所有验证者节点确认区块，然后包含原始交易订单的区块才会在链上提交。dYdX链中的去中心化治理自从dYdX V4转移到自己的链并完全去中心化所有过程以来，它允许dYdX社区成员通过新的去中心化治理过程提出和推进新功能。DYDX代币持有者现在能够添加和删除新市场，修改现有活跃市场的参数，更改第三方价格来源名单，调整费用表，更改交易奖励机制，更改资金费率公式，甚至维护保险基金的所有权。dYdX链的新功能这种新的选择性已经导致dYdX链引入和集成了…

Hyperliquid介绍：为什么被称为链上币安
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date: 2024-10-18T04:17:00+09:00
description: 翻译总结 @hangzai原文 @defi_monk我们将涵盖：Hyperliquid L1Hyperliquid作为链上的币安如何获得敞口积分估值免责声明：推文中的观点仅代表我个人。到目前为止，我们都应该知道Hyperliquid是一个领先的链上限价订单簿永续合约DEX。然而，重要的是要理解其L1的全部潜力。更关键的是，甚至没有足够的人知道它是一个L1。我看到Hyperliquid经常被称为L3或Arbitrum上的应用程序，因为存款是通过Arbitrum桥路由的。此外，一些人仍在将Hyperliquid与其他永续合约DEX和单一用例DeFi协议进行比较，我认为该团队已经表明他们有更大的计划：已添加现货市场即将实现EVM兼容性来自第三方应用如@rage_trade和@hyperlendx的兴趣我认为Hyperliquid需要一个新的共识叙事来反映其独特特征，到目前为止，我看到它与完全链上版的币安有一些相似之处。Hyperliquid L1Hyperliquid构建了一个高性能L1，针对其订单簿和永续合约DEX进行了端到端的优化和配置。为什么他们需要一个L1？简单来说：如果有其他通用交易占用区块空间需求并竞争gas，高频交易（HFT）的利润会受到限制（相比之下，Hyperliquid的交易体验是无gas的；只有增加状态膨胀的交易才会产生gas，如现货上市或转移到新钱包）。链必须允许特定的订单优先级，如取消和仅挂单限价订单，这确保做市商不会受到太多有毒流量的影响。此外，量身定制的解决方案有助于优化特定功能，如原子清算、资金分配和验证偿付能力。@chameleon_jeff和团队从第一原则出发，推出了他们自己的定制共识算法（HyperBFT）以最大化性能。将此与$DYDX使用现成的Cosmos SDK和Tendermint进行比较（不是针对$DYDX — 好项目）。在某种程度上，你外包技术的限制就成为了你自己的限制。内部构建所有技术（包括桥和预言机）是相当了不起的成就。Hyperliquid — 链上币安？让我们看看一些与Hyperliquid的叙事比较。dYdX：Hyperliquid和dYdX之间的主要区别是Hyperliquid将其订单簿完全构建在链上。它是完全透明的（没有抢跑或PFOF）。拥有链下订单簿/匹配引擎可以节省额外的验证，但并不能为CEX提供有意义的长期替代方案。Hyperliquid在其生态系统方面也走在前面，显示出它想成为一个可以提供不仅仅是永续合约DEX的成熟网络的迹象。高性能L1和并行化EVM你也可以将其与像Solana这样的高性能L1以及像Monad或Sei这样的并行化EVM进行比较。我在报告中更多地触及了这一点，但与$SOL相比，EVM是一个有趣的区别，而与像Sei和Monad这样的并行化EVM相比，Hyperliquid已经有了一个杀手级应用（永续合约DEX）和更粘性的用户。然而，Hyperliquid最大的护城河是网络与领先的链上订单簿的可组合性。随着EVM工具即将到来，你可能会看到一系列创新的原生DeFi应用程序有兴趣与这种可组合性集成。一些例子：类Ethena协议可以利用原生永续合约DEX来对冲波动性抵押品的敞口，而不必依赖链下CEX。期权协议建立在Hyperliquid上可以利用Hyperliquid的原生永续资产创建高级交易策略。借贷协议可以使用原生预言机来评估抵押品价值，然后在Hyperliquid的现货市场执行清算。这可能为Hyperliquid的生态系统创造以下飞轮效应：Hyperliquid不是一个空白的通用L1。它针对链上订单簿的HFT进行了优化。其技术和可组合订单簿的组合意味着它可能成为具有相似思维的DeFi应用程序的中心。生态系统还拥有独特的交易导向型社区，一些团队可能想要加入。也许Hyperliquid更像是一个完全链上的币安。记住，CZ也有为传统金融HFT构建的背景，币安最初是作为一个订单簿开始的，然后添加了EVM兼容的BSC链（现在已合并到BNB中）。我们认为如果Hyperliquid开始发展，这个叙事可能会流行起来。我也看到@kelxyz_采取了这种立场。如何获得敞口？你可以在Hyperliquid Stats上查看一些令人印象深刻的链上指标。我在报告中绘制了一些永续合约DEX成功的图表。它在交易量方面仍然远远落后于币安，6月份仅占该CEX交易量的约6%。如果链上、透明和无许可很重要，随着更多用户加入加密货币，HL有望获得市场份额。Hyperliquid能否在TGE后保持这些指标？我们认为它可以，原因如下：目前获得积分非常困难，因为分配规则不透明。奖励权重不断变化，看起来相当复杂。想要一个案例研究？Hyperliquid在5月暂停了积分计划，但其相对于币安的交易量份额…

欢迎使用 Typecho
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date: 2024-10-18T04:04:24+09:00
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